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            科創板上市減速 A股IPO募資同比下降近兩成-環球報道

            21世紀經濟報道見習記者崔文靜北京報道


            (資料圖片僅供參考)

            新股IPO正在進入全新時代。

            上半年,新股IPO數量較去年同期增加2家,募資總額卻下降了19.45%。背后主要原因受訪人士將其概括為兩方面:一方面,“巨無霸”新股銳減。根據Wind,去年上半年排名前三的個股募資總額高達942.73億元,近似于今年同期募資金額前25家企業的總募資規模。另一方面,不同板塊的新股IPO變動幅度存在差異。以“專精特新”為特色的北交所,是A股板塊中單家企業募資規模最小者,其今年上半年較去年同期新增上市公司23家;滬深主板略增8家;而科創板、創業板則分別下降24.07%和23.53%。

            此外,發行市盈率的下降、監管政策的調整等也是A股上半年IPO數量增加但總募資額下降的原因之一。

            不過,市場人士普遍認為,下半新股IPO增速大概率會較上半年有明顯改善。以科創板為例,國金證券投行相關負責人認為,監管政策逐步穩定、政府對科技創新和科創企業的支持力度逐漸加大、投資者對科創板認可度的提高、IPO儲備項目的增加等,都將推動上市公司數量的提速增加。

            大項目減少、估值下滑

            根據Wind,今年上半年,A股新上市公司共計173家,較去年同期增加2家。但募資總額下降明顯,IPO合集募資約2095.70億元,較去年同期下降近20個百分點。

            受訪人士認為,這既受困于大項目減少等偶然因素,又源于經濟周期之下個體企業估值的下調、發行市盈率的下降等。

            首先,“巨無霸”IPO銳減,大項目存在差異。根據Wind, 今年上半年,超大型IPO項目明顯減少,僅有中芯集成一家融資規模略超百億元(110.72億元)。而去年同期,百億規模新股卻達三家,晶科能源募資100億元,中國海油募資突破300億元達322.92億元,募資規模位居榜首的中國移動更是高達519.81億元。三家“巨無霸”IPO合集募資942.73億元,放在今年上半年,這近似于募資金額前25家企業的總募資規模。

            百億以上大項目的減少,被視為影響上半年新股募資總額的主要原因。

            其次,新股上市板塊存在差異。根據Wind,今年上半年,A股新上市公司共計173家。其中,主板38家,科創板41家,創業板52家,北交所42家。相較于去年同期,除北交所新上市公司數量增加23家、滬深主板略增8家以外,其余板塊均有所下降。其中,科創板降幅最大為24.07%,創業板降幅為23.53%。

            由于北交所以“專精特新”為特色,整體而言,北交所單家企業融資規模明顯小于其他A股板塊。今年上半年,42家北交所新上市公司中,募資總額在3億元以上的只有7家,最大募資總額亦僅為6.50億元。而同期的創業板新上市公司中,80.77%的公司募資總額在7億元以上;科創板的41只上市新股中,更是僅有3只募資總額不足7億元,募資總額超10億元者占比即高達78.05%。

            由于不同板塊自身募資金額的差異以及新股上市板塊的不同,致使今年上半年新股上市數量整體未減而募資總額大幅下降。

            此外,發行市盈率的下降也是導致上半年募資總額下降的重要原因。

            國金證券投行相關負責人提到,不考慮北交所及主板注冊制改革對發行市盈率的影響,單以創業板及科創板來看,2022年上半年平均發行市盈率為77.02倍,其中50倍以上市盈率發行占比為51.69%;2023年上半年平均發行市盈率為63.34倍,其中50倍以上市盈率發行占比為48.84%,相比2022年上半年均有下降。

            科創板上市放緩

            分板塊來看,科創板是上半年新股上市數量降幅最大者。1-6月,科創板新上市公司共41家,較去年同期減少13家,較去年下半年減少29家。

            具體來看,一季度降幅最為明顯,每月均只有3只新股上市;4-5月新股上市數量上升至9家;6月份增至14家,與去年12月的上市公司數量(13家)接近,基本回至此前常規速度。

            科創板上市速度一度明顯放緩,所為何因?

            在國金證券投行上述相關負責人看來,原因主要有三:首先,年內主板注冊制的改革以及IPO再審項目補年報,致使IPO審核速度放緩。

            其次,2022年市場大環境欠佳,很多企業出現業績壓力,比如消費類半導體公司業績下滑十分明顯,導致暫不符合科創板的申報條件。

            再者,監管政策調整。自2021年4月科創屬性評價體系修改,形成了“4+5”科創屬性評價指標,并對行業領域建立負面清單制度,監管機構和市場主體對于科創屬性的認識漸趨完善,科創屬性對硬科技提出了高要求。在各方面要求提高的背景下,尤其是科創板開板之初集中申報之后,科創板的標的變少。市場需要培育,項目周期也在變長。沒有太多成熟的硬科技企業可以申報。

            該負責人同時認為,科創板下半年新股上市數量大概率將明顯多于上半年,一些因素正在逐步弱化科創板新股IPO的影響。包括:監管政策逐步穩定,有助于提高企業對科創板上市的預期和信心;政府對科技創新和科創企業的支持力度的逐漸加大,助力提高科創企業的發展環境和融資渠道;投資者對科創板的認可度逐漸提升,促使更多企業選擇科創板上市;項目儲備培育需要一定周期,諸多券商儲備了較多的科創板后備資源,科創板后備力量逐年成長壯大。

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